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雖然鋼材市場供需矛盾依然存在，但在穩定增長政策的推動下，上鋼期貨價格在較低的范圍內波動。目前，該鋼廠虧損幅度較大，停爐檢修規模加大，供應量有望萎縮。然而，終端需求持續低迷，抄底和囤積需求幾乎消失，鋼材市場已進入持續去庫存階段，上鋼擔心繼續承壓。
鋼鐵廠開工率下降
由于需求旺季的預期和搶占市場份額的需要，國內鋼廠在前期保持了較高的開工率，刺激了鐵礦石價格的強勁表現。根據國家統計局的數據，截至9月，粗鋼總產量為60894萬噸，同比僅下降2%。然而，該鋼廠的生產成本很高，損失進一步擴大。據統計，截至10月23日，中國鋼廠的盈利能力僅占4.91%，比8月底的最高29.45%下降了24.54個百分點。
由于損失嚴重，自10月份以來，國內鋼廠的減產和維護有所增加。截至10月23日，全國高爐開工率為78.73%，每周下降1.4個百分點。目前，鋼廠的開工率仍有下降的空間，而歷史最低水平為77%。特別是目前，鋼鐵行業正處于去產能期，低開工率將成為常態。原材料方面，在鋼材市場疲軟、鋼廠減產、鐵礦石供應增長的背景下，鐵礦石市場整體價格大幅下降，鋼材價格重心被動下移。
需求繼續低迷
在國家政策的刺激下，國內商品房銷售有所改善，但從新建面積、房地產開發投資、土地購買面積等數據來看，銷售的改善并未傳導到投資方，房地產市場繼續觸底。自今年年中以來，國家發展和改革委員會批準了一系列鐵路、公路和其他基礎設施項目，以增加穩定增長。然而，新項目從文件審批開始需要很長時間。此外，由于地方政府巨大的資金壓力，今年以來基礎設施投資增速保持穩定，基礎設施投資需求難以對沖房地產需求下滑。
據海關統計，9月份中國出口鋼材1125萬噸，比8月份增加152萬噸，同比增長32%；1-9月，中國出口鋼材8311萬噸，同比增長27.2%。盡管出口數據創下新高，但出口單價繼續下降。相反，鋼鐵企業出口的增加意味著國內需求的急劇惡化。
去庫存壓力仍然存在
目前，鋼材庫存呈現出兩端高、中間低的特點。上游，根據中國鋼鐵協會數據，9月中旬重點企業鋼材庫存1601.3萬噸，較9月上旬減少17.2萬噸，降幅1.06%。雖然主要鋼廠的鋼材庫存在9月中旬環比下降，但仍處于同期的歷史高點。除成品鋼外，房地產、家電、汽車等許多鋼材消費企業面臨產能過剩和成品庫存問題，終端企業面臨持續的去庫存壓力。
就貿易商庫存而言，截至10月23日，中國主要城市五大主要鋼材品種的社會庫存為1003萬噸，比去年同期下降7%，尤其是目前的社會庫存在近五年處于較低水平。在鋼材價格走勢下滑的背景下，大量鋼材貿易商退出市場，鋼材儲備功能大大削弱。
總體來看，鋼鐵行業可能進入產能削減的關鍵階段，這將導致產業鏈運行乏力的趨勢延續。建議投資者以振蕩的思想操作，簡稱鋼價。
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